上海证券：钢材需求低迷，去库存仍未完成－2011年12月

2011 年 11 月钢铁行业动态概述
现货期货市场钢材价格呈低位波动行情；货币全面放松可能性不大、
钢材去库存仍未完成；国际航运市场 BDI 指数 11 月份冲高回落；天津
港进口铁矿石 CFR 到岸价 11 月份反弹回落。
2011 年 12 月钢铁行业运行趋势展望
螺纹钢远期合约贴水扩大显示市场钢材价格仍有下跌空间；港口进
口铁矿石仍需去库存，螺纹钢远期期货价格显示铁矿石价格仍需下跌。
我们预计，在 2011 年的最后 1 个月和 2012 年 1 月份，预计整个钢
材市场仍在缓慢去库存阶段、不会有大的起色。因此，我们继续维持钢
铁行业的“中性”评级。
在目前资金紧而钢市价格又处于弱势的阶段里，我们建议重点关注
具有需求确定、具有相对封闭市场区域定价优势的八一钢铁（600581）、
西宁特钢（600117）等的企业。我们预计在补跌后将率先反弹。
一些